美国股票–看好持仓
理据
美国股票是看好持仓。我们认为，其未来6-12个月有望跑赢全球股票
随着经济复苏持续及得到财政刺激与公司开支增长的支持，全球投资委员会预计年盈利将增长31%
在新冠肺炎疫苗的推出方面，美国是领先的主要经济体之一。伴随消费支出受抑，企业资本支出反弹，将支持经济更快重启
明晟美国指数的12个月前瞻市盈率为21倍。估值高企，但我们认为，美国股票的表现将得到盈利增长的支持
看好美国金融和能源行业，均为我们预计将获益于通货再膨胀背景的价值股
银行业年暂停股票回购后，于年重启，这会提振股票总回购额，利好股市
我们所持观点的主要风险
新冠肺炎的新变种病毒导致经济重启推迟
盈利反弹弱于预期
地缘政治紧张局势升级
欧元区股票：看好持仓
理据
欧元区股票是看好的持仓。我们认为，它们未来6-12个月以美元计可能跑赢全球股票。
全球投资委员会预计年盈利将反弹+45%，得到疫苗接种步伐加快和周期性复苏的支持。
欧元区的正向盈利修正为年以来的最高水平，表明公司盈利整体上强势。
相比全球股市，欧元区的价值股比例更高，应获益于从增长股转向价值股的轮动。价值股整体上具有周期性，我们预计在增长加快和债券收益率攀升的时期，价值股的表现将优于增长股。
欧元区股票的12个月前瞻市盈率是17倍，比全球股票低了8%。我们认为这种折价的空间将会收窄，因为欧元区呈现出比全球股市更快的盈利增长，且欧洲复苏基金提振市场信心。
我们所持观点的主要风险
新冠病毒的新变种导致经济重新开放延迟
欧洲复苏基金的支付缓慢
盈利反弹比预期弱
英国股票：看好持仓
理据
英国股票是看好持仓。我们认为，未来6-12个月其以美元计的表现可能跑赢全球股票
全球投资委员会认为年盈利将强劲反弹+57%。在新冠肺炎疫苗接种方面，英国是领先的国家之一，这意味着英国的经济活动可能反弹更快
相比全球股票，英国股票中获益于投资轮动至价值股这一趋势的行业占比更高，即金融、原材料、工业和能源行业；这些行业也具有周期性倾向，获益于年的周期性复苏
英国股票的12个月前瞻市盈率是13倍，较全球股票折价30%，远超过12%的以往平均折价水平。我们认为，英国脱欧后，周期性复苏持续，盈利强劲反弹，因此折价有收窄的空间
我们所持观点的主要风险
新冠肺炎的新变种病毒导致经济重启推迟
英国脱欧后的监管政策长期不明朗
盈利反弹低于预期
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