概要
4月份美国通胀数据大幅超预期。消费者价格指数同比跳涨4.2%，较3月份2.6%的通胀水平大幅提升，创下了年9月份以来的最大涨幅。
美国股票面临短期技术压力。标普指数跌破首道技术支撑，纳斯达克指数延续跌势。
我们仍旧看好价值股。可趁市场波动之机分批入手我们所看好的美股板块，即能源股、材料股、工业股和金融股。
背景
美国消费者通胀和核心通胀双双大幅提升。消费者通胀环比上涨0.8%，大幅高于市场预期的0.2%的环比涨幅。核心通胀环比飙升0.9%，创下了年4月份以来的最高涨幅，并且超过了市场的预期，市场预期4月份核心通胀将维持环比0.3%的涨幅。
核心通胀水平大幅走升。即便排除三项环比涨幅空前的因素（即住宿、机票和二手车），核心通胀环比涨幅仍高达0.4%，这依旧超过了市场普遍预期。不过，通胀走高之势能否持续也很关键，因为至少部分涨幅可能是源于诸如基数效应等临时因素的影响。
标普指数处于技术性弱势。标普指数跌破4月中旬低点的关键支撑位后，其“高点更高、低点更高”的上升技术形态已经打破。这标志着短期内该指数面临技术压力。下一支撑位在点的关键位置，之后的支撑位则分别在天移动平均位点，以及天移动平均位，后者较周三收盘低了9%。
DanielLam,CFA高级跨资产策略师
ManishJaradi高级投资策略师
对投资者的意义
短期内成长股或仍将承压。成长股容易受到通胀抬头和可能随之而来的收益率上行的影响，后者会压制成长股的估值，因为债券收益率走高，意味着“折现率”也会水涨船高。通胀数据出炉前，诸如纳斯达克之类的成长股指数就已经显现短期技术性弱势。主要技术指标（包括“波浪数”和诸如异同移动平均线之类的交叉指标）显示，指数可能会继续下行。纳斯达克指数的关键支撑位在10，若跌破该位置，则未来跌幅可能会扩大。
我们在此重申“向价值股轮动”的投资主题。虽然股票大盘表现不佳，但是我们相信，尘埃落定之际，向价值股轮动的策略仍将具有吸引力。随着各经济体继续重新开放，各国纷纷出台措施大兴基建，价值股仍将散发出吸引力，通胀走高也有望惠及价值股（因为债券收益率上行可能有利于价值股跑赢大市）。可采取“分批建仓、摊平成本”的方法入手我们所看好的美股板块，如材料、能源、金融和工业。
未来看点
美联储反应将很关键。我们认为，美联储暂时不太会采取行动，对抗通胀走高，因为美联储预期通胀会在年放缓。正如美联储理事莱尔·布雷纳德所言：“一段时间内因疫情导致的价格上涨，不太可能持续改变通胀的动态”。
美联储还清楚地表示，任何政策紧缩都不仅取决于通胀走势，还取决于就业市场的状况。此外，在美联储新的锚定平均通胀的政策框架下，启动政策反应的门槛更高了。
因此，我们认为短期内风险资产的波动还有可能会持续。由于美联储采取应对的门槛很高，因此对于长期股票投资者而言，短期的波动正好提供了入市的机会，尤其是上面提到的那些板块。
披露
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