美国股票–看好持仓
理据
美国股票是看好持仓。我们认为，其未来6-12个月有望跑赢全球股票。全球投资委员会预计年盈利将增长25%，与综合预期相符。明晟美国指数的12个月前瞻市盈率为22倍。估值高企，但年的盈利飙升提供支持。看好美国的金融、工业、物料和能源业，我们预计这些价值行业也将受惠于年的周期性复苏。我们将科技和非必需消费品行业从看好降至核心持仓，因为债券收益率上升可能对这些行业的估值构成不利影响，而结构性增长趋势继续巩固这些行业的表现。银行业继年暂停股票回购后于年重启，这会提振股票总回购额，对股市有利。我们所持观点的主要风险
新冠肺炎疫苗的推出时间慢于预期年盈利的反弹速度慢于预期中美贸易争端再升级英国股票–看好持仓
理据
英国股票是看好持仓。我们认为，其未来6-12个月以美元计的表现可能会跑赢全球股票全球投资委员会认为，年盈利将反弹+40%，略高于综合预期英国是最快推出新冠疫苗的国家之一，这意味着英国的经济活动可能会加速反弹与全球股票相比，英国股票中有较高比重为受益于投资者向价值股轮动的行业，即金融、物料、工业及能源。它们也有周期性的倾斜，受惠于年的周期性复苏英国股票的12个月前瞻市盈率是14倍，较全球股票折价29%。这显著高于以往平均12%的折让。我们认为，在经济加速反弹的支持下，英国股市的估值可能上升我们所持观点的主要风险
新冠疫苗的推出时间慢于预期英国脱欧后监管金融服务公司的政策不明朗盈利反弹低于预期披露
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